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双登股份（06960.HK）新股申购策略
行业地位与竞争优势
全球通信储能龙头
双登股份是中国领先的储能电池及系统解决方案提供商，在细分领域具有显著优势：
- 市场地位：2024年全球通信及数据中心储能电池市场占有率11.1%，出货量第一
- 技术实力：拥有337项专利（106项发明专利），国家级高新技术企业
- 客户资源：覆盖中国移动、沃达丰等全球主流通信运营商，以及阿里巴巴、万国数据等数据中心巨头
- 产品矩阵：锂离子电池（磷酸铁锂为主）+铅酸电池双轮驱动
全球市占率第一：11.1%
专利总数：337项
财务表现与业务转型
| 财务指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年1-5月 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 42.6 | 45.0 | 18.67 |
| 同比增长 | — | +5.6% | +33.4% |
| 净利润（亿元） | 3.85 | 3.53 | 1.42（同比-9.3%） |
| 毛利率 | 18.5% | 16.2% | 14.9%（同比-4.8%） |
业务结构转型成效
公司正经历重要的业务转型期：
- 新增长引擎：2025年前5个月数据中心储能收入占比46.7%，首次超过通信基站业务（42.5%）
- 盈利压力：锂电池均价3年下降超280元/千瓦时，原材料价格波动挤压利润空间
- 规模优势：营收保持增长，规模效应逐步显现
发行信息与保荐人分析
发行基本信息
- 申购时间：8月18日-8月21日
- 上市日期：8月26日
- 保荐人：中金、华泰、建银（三家联席）
- 绿鞋机制：有（中金执行）
- 基石投资者：三水创投（28.47%）
- 锁定期：12个月（一般基石为6个月）
中金公司
近期战绩优异：银诺医药（暗盘+274%）、天岳先进（A股连涨）。作为绿鞋操作人，提供后市支撑。
华泰证券
近期学乖不再独保，跟随中金等大行参与项目，降低破发风险。
建银国际
2024年战绩良好，仅宜宾银行微跌1.93%，但拨康视云项目存在争议。
基石投资者分析
三水创投（认购28.47%）背景分析：
- 2024年6月在香港新成立的特殊目的公司
- 最终控股股东为泰州政府国资委
- 12个月锁定期显示长期投资信心
- 地方政府产业支持意图明显
风险因素与行业挑战
价格战持续
锂电池均价持续下行，3年降幅超280元/千瓦时，行业盈利能力承压
原材料波动
碳酸锂等原材料价格大幅波动，成本控制难度大
竞争加剧
宁德时代、比亚迪等巨头加速布局储能领域，竞争日趋激烈
技术迭代
钠离子电池等新技术可能对现有磷酸铁锂技术路线形成冲击
申购策略建议
这次还是10%的回拨，又是抢破头的票。
风险提示： 以上仅为个人分析，不构成任何投资建议。
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