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不同集团(06090.HK)IPO申购策略：高端母婴品牌登陆
港交所
中国原创设计母婴用品品牌的资本之路
品牌定位与市场地位
高端原创母婴品牌领导者
不同集团(BeBeBus)成立于2019年，凭借差异化定位快速崛起：
- 市场地位：2024年中国中高端耐用型育儿产品品牌第一名
- 产品矩阵：婴儿车、安全座椅、婴儿床、餐椅四大核心品类
- 设计优势：德国红点奖等国际设计奖项，高颜值+高科技
- 场景覆盖：亲子出行、睡眠、喂养、卫生护理全场景
财务表现与增长趋势
| 财务指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年上半年 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 8.52 | 12.49 | 7.26 |
| 同比增长 | +68.0% | +46.6% | +24.7% |
| 净利润（亿元） | 0.27 | 0.59 | 0.49 |
| 净利润增长 | +228.2% | +114.9% | +72.1% |
增长动力与挑战
公司呈现高速增长但增速放缓的趋势：
- 增长驱动：消费升级+品牌化+产品创新三重动力
- 盈利改善：规模效应显现，净利润率持续提升
- 增速放缓：从68%→47%→25%，增长动力需要新的突破
- 运营模式：数字化营销+轻资产运营，效率较高
发行信息与保荐人分析
发行基本信息
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 股票代码 | 06090.HK |
| 保荐机构 | 中信里昂、海通国际 |
| 绿鞋机制 | 有（由中信里昂行使） |
| 基石投资者 | 占比15.99%（显示机构信心） |
| 公开募集期 | 9月15日-9月18日 |
| 上市日期 | 9月23日 |
| 发行价格区间 | 62.01-71.2港元 |
| 每手股数 | 100股 |
| 发行数量 | 1098.09万股 |
| 市值范围 | 56.27-64.61亿港元 |
中信证券
2025年保荐战绩：
- 首日上涨率99%
- 银诺医药暗盘+274%
- 创新药项目表现优异
海通国际
2024年-2025年保荐战绩：
- 9个项目7家上涨
- 5家涨幅≥20%
- 消费类项目经验丰富
行业前景与竞争格局
母婴行业发展趋势
中国母婴市场呈现结构性变化：
- 消费升级：90/95后父母更注重品质和品牌
- 品牌化：从价格敏感转向品牌和价值认同
- 产品创新：设计+科技+安全成为核心竞争力
- 渠道变革：线上+线下融合，社交电商崛起
市场竞争激烈
国际品牌+本土品牌双重竞争，市场分散
增长放缓风险
出生率下降影响行业长期增长
品牌生命周期
新消费品牌面临持久性考验
估值压力
发行估值较高，需要高增长支撑
投资价值与申购策略
估值分析
- 成长性估值：高增长消化高估值需要时间
- 同业对比：相比传统母婴品牌估值溢价明显
B方案，货有点少，又是抽奖
风险提示： 以上仅为个人分析，不构成任何投资建议
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