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轩竹生物-B（02575.HK）港股IPO申购策略
创新药研发平台
四环医药旗下创新药研发子公司
轩竹生物是四环医药分拆的创新药研发平台，聚焦多个治疗领域：
- 研发领域：抗感染、心血管代谢疾病、消化系统疾病、肿瘤及非酒精性脂肪性肝炎
- 技术平台：小分子化药与大分子生物药双研发体系
- 研发投入：累计研发投入超过20亿元
- 产品管线：1个获批产品及10款在研药物
财务表现与研发进展
| 财务指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年Q1 | 趋势分析 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 2.9万元 | 3009.4万元 | 255.9万元 | 波动较大 |
| 净亏损 | 3.01亿元 | 5.56亿元 | 0.65亿元 | 持续扩大 |
| 累计亏损 | 超过9亿元 | 研发投入巨大 | ||
| 核心产品 | CDK4/6抑制剂吡罗西尼片 | 已获上市申请受理 | ||
财务风险提示
- 收入规模极小：2025年Q1收入同比下滑60.72%
- 持续巨额亏损：累计亏损超过9亿元
- 现金流压力：研发投入持续，暂无稳定收入来源
- 商业化能力待验证：产品刚进入商业化初期
核心产品管线价值
公司最具价值的资产是其研发管线：
- 吡罗西尼片：CDK4/6抑制剂，联合氟维司群治疗HR+/HER2-晚期乳腺癌，已获新药上市申请受理
- KM-501双抗ADC：抗肿瘤药，已获批临床试验
- 研发平台：具备从新药结构设计至上市申请的全流程开发能力
发行结构与市场环境
发行基本信息
- 申购时间：10月6日-10月10日
- 上市日期：10月15日
- 发行价格：11.6港元
- 每手股数：500股
- 发行数量：6733.35万股
- 市值：60.08亿港元
- 保荐人：中金公司（独家）
- 绿鞋机制：无
- 基石投资者：9.81%（仅1家）
基石投资者
北京德诺瑞朗十五期股权投资基金中心
- 占比仅9.81%，比例较小
创新药行业前景
生物科技投资逻辑
创新药企的投资价值与风险并存：
- 市场空间：中国创新药市场快速增长，政策支持明确
- 技术壁垒：研发能力构建核心竞争壁垒
- 投资周期：新药研发周期长，投入大，风险高
- 价值兑现：产品获批上市后价值可能爆发式增长
研发实力
20亿+研发投入，全流程开发能力
产品管线
11个产品管线，覆盖多个治疗领域
母公司支持
四环医药背景，提供资源支持
临床进展
核心产品进入上市申请阶段
投资策略与风险评估
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