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海西新药（02637.HK）港股IPO申购策略
仿创结合的制药企业
商业化阶段的制药公司
海西新药成立于2012年，采用仿制药与创新药”双轨并行”的发展战略：
- 产品管线：已获批14款仿制药，布局4款在研创新药
- 治疗领域：覆盖消化系统、心血管系统等核心领域
- 政策准入：4款核心产品入选国家药品集中采购计划
- 股东背景：创始人控股+福建省国资委等国有资本支持
财务表现与增长动能
| 财务指标 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 增长趋势 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 2.12 | 3.16 | 4.67 | 高速增长 |
| 净利润（亿元） | 0.69 | 1.17 | 1.36 | 持续提升 |
| 净利润率 | 32.5% | 37.2% | 29.1% | 保持高位 |
| 毛利率 | 81% | 83.3% | 83% | 稳定优异 |
2025年业绩持续向好
最新财务数据显示强劲增长势头：
- 营收增长：前五个月营收2.49亿元，同比增长38%
- 利润提升：净利润0.90亿元，同比增长43.3%
- 盈利能力：毛利率持续保持在80%以上高水平
- 运营效率：规模效应显现，费用控制良好
发行信息分析
- 申购时间
：10月9日–10月14日 - 上市日期
：10月17日 - 发行价格
：69.88-86.4 - 每手股数
：50股 - 发行数量
：1150万股 基石
绿鞋 ：无
优质保荐组合
华泰证券
联席保荐人，新规后战绩优异
招商证券
联席保荐人，医药项目经验丰富
两家顶级投行联合保荐，为发行提供强力支撑。
实力基石投资者
嘉实国际（Harvest International）独家基石：
基石占比
19.05%发行份额，锁定近五分之一
往绩优异
2024年参与6家，仅1家首日破发
专业判断
长期专注医药领域投资
本次发行未设置绿鞋机制，可能反映：
- 主力信心
：认为价格稳定机制不必要 - 流通盘控制
：降低发行量，控制流通规模 - 成本考量
：降低发行费用，提升效率 - 市场检验
：让市场自由定价，体现真实价值
业务模式与竞争优势
双轨并行的战略布局
公司独特的业务发展模式：
- 仿制药支撑
：14款获批产品提供稳定现金流 - 创新药布局
：4款在研管线，C019199进入临床II期 - 政策红利
：4款产品进入集采，快速放量 - 区域优势
：福建省首家获得药品上市许可持有人
研发能力
13年技术积累，全流程研发体系
政策准入
多款产品进入国家集采，渠道优势明显
盈利能力
80%+毛利率显示产品竞争力
成长性
48.4%复合增长率，增长动能强劲
投资价值与申购策略
综合评级：★★★★
B方案，总共23000手，货不是很多，逃不了抽签的局。
风险提示： 以上仅为个人分析，不构成任何投资建议。
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