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聚水潭（06687.HK）港股IPO申购策略
电商SaaS ERP龙头
十年深耕的电商数字化解决方案专家
聚水潭成立于2014年，是中国电商SaaS领域的领军企业：
- 市场地位：中国最大的电商SaaS ERP供应商，市场份额24.4%
- 产品核心：以”聚水潭ERP”为核心的一站式电商解决方案
- 客户规模：服务8.84万SaaS客户，覆盖超400个电商平台
- 业务规模：2024年处理电商订单量达330亿份
财务表现与盈利改善
| 财务指标 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 变化趋势 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 5.23 | 6.97 | 9.10 | 持续增长 |
| 净利润（亿元） | -5.07 | -4.90 | 0.11 | 扭亏为盈 |
| 毛利率 | 52.3% | 62.3% | 68.5% | 显著改善 |
| 营收增长率 | – | 33.3% | 30.6% | 高速增长 |
盈利能力改善的关键信号
公司展现出的积极财务变化：
- 首次盈利：2024年实现净利润1058万元，成功扭亏
- 毛利率提升：从52.3%提升至71.8%，运营效率显著改善
- 收入增长：维持30%+的高速增长，规模效应显现
- 成本优化：技术架构优化，单位服务成本下降
2025年上半年营收同比增长24.5%，但期内亏损3954万元，显示盈利稳定性仍需观察。
豪华发行阵容分析
- 申购时间
：10月13日–10月16日 - 上市日期
：10月21日 - 发行价格
：30.6 - 每手股数
：100股 - 发行数量
：6816.62万股 - 市值
：130.37亿港元 基石
绿鞋 ：中金
顶级投行联合护航
中金公司
联席保荐人+绿鞋管理人，经验丰富
摩根士丹利
联席保荐人，国际顶级投行
两家顶级金融机构联合保荐，为发行提供强力支撑。
豪华基石阵容
13家基石投资者合计锁定48.49%发行份额：
蓝湖资本
知名风险投资机构，专注科技领域
汇添富基金
国内顶级公募基金，资金实力雄厚
香港景林
知名投资管理机构，价值投资典范
红杉资本
全球顶级风险投资机构，眼光独到
豪华基石阵容显示机构投资者对公司的高度认可。
行业前景与竞争优势
电商SaaS赛道价值
行业发展的核心驱动力：
- 电商渗透率提升
：中国电商市场规模持续扩大 - 数字化需求
：商家对精细化运营工具需求强烈 - 技术升级
：云计算、AI等技术推动产品创新 - 生态构建
：SaaS服务商向电商生态平台演进
龙头地位
电商SaaS ERP市场份额第一，品牌效应显著
规模效应
330亿订单处理量，数据积累深厚
客户粘性
ERP系统切换成本高，客户留存率高
技术壁垒
十年技术积累，产品成熟度高
投资价值与申购策略
综合评级：★★★
核心逻辑：行业龙头+盈利改善+豪华基石+顶级保荐，具备较好的投资价值。
风险提示
- 盈利波动
：2025年上半年重现亏损，盈利稳定性待验证 - 行业竞争
：电商SaaS领域竞争激烈，价格战压力存在 - 客户集中
：依赖电商平台生态，政策变化影响较大 - 增长放缓
：营收增速从30.6%降至24.5%，增长动能可能减弱 - 估值压力
：130亿市值需要持续高增长支撑 以上仅为个人分析，不构成任何投资建议。
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