企业级数据智能软件龙头

财务表现与盈利改善

发行信息与股东结构

• 申购时间
  
  ：10月23日–10月28日
• 上市日期
  
  ：11月3日
• 发行价格
  
  ：141
  
• 每手股数
  
  ：40股
• 发行数量
  
  ：721.9万股
• 基石

• 绿鞋
  ：有 

豪华股东阵容

公司拥有强大的股东背景：

腾讯控股

第一大股东，持股26.96%，深度战略合作

红杉中国

持股7.46%，顶级风险投资机构

其他机构

快手、淡马锡、华兴资本、春华资本等

值得注意的是，实控人吴明辉仅持股10.57%，但通过特殊架构拥有54%投票权。

发行结构分析

中金公司

独家保荐人+绿鞋管理人，全程护航

基石投资者合计认购44.9%，其中腾讯占5.3%，第一大基石郭敏芳占15.28%。

公司治理结构关注点

• 股权分散
  
  ：实控人持股仅10.57%，投票权54%
• 腾讯影响力
  
  ：腾讯作为第一大股东，战略决策影响较大
• 个人基石占比高
  
  ：郭敏芳个人基石占比15.28%，较为罕见
• 投票权结构
  
  ：同股不同权架构，实控人控制力较强

行业前景与竞争优势

数据智能软件赛道分析

行业发展的核心驱动力：

• 数字化转型
  
  ：企业数字化转型催生数据智能需求
• AI技术成熟
  
  ：多模态AI技术推动应用场景扩展
• 数据驱动决策
• ：企业越来越依赖数据驱动业务决策
• 合规要求
  
  ：数据隐私保护法规推动专业解决方案需求

技术积累

19年技术沉淀，多模态AI技术领先

客户质量

服务世界500强企业，客户粘性较高

生态协同

与腾讯等股东业务形成战略协同

盈利改善

亏损持续收窄，2025年实现盈利

投资价值与申购策略

综合评级：★★~★★★

18,048手发行量有限，货相对少，中签率较低。

核心逻辑：技术实力+豪华股东+盈利改善，但估值偏高且增长放缓。

主要风险提示

• 估值压力
  
  ：203亿市值与当前营收规模不匹配
• 增长放缓
  
  ：2024年营收同比下降5.5%
• 股权结构
  
  ：实控人持股比例低，公司治理存隐忧
• 客户集中
  
  ：依赖大企业客户，业务拓展存在挑战
• 行业竞争
  
  ：数据智能赛道竞争激烈，技术迭代快

以上仅为个人分析，不构成任何投资建议。